Signification de la baisse du taux directeur de la BA

Le gouverneur de la banque d’Algérie vient de décider d’abaisser son taux directeur de 25 points de base, passant de 3% à 2,75%. Dans le même sillage le Conseil de la monnaie et du crédit abaisse le taux de réserve obligatoire de 100 points de base (1%), pour le porter de 3% à 2%.

Ces deux leviers de la politique monétaire des banques centrales dans le monde, permettent d’ouvrir « le robinet » pour l’expansion monétaire ou au contraire de le fermer, selon la conjoncture économique et financière d’un pays. La BA justifie sa décision par l’évolution favorable des indicateurs économiques et financiers et notamment le taux d’inflation qui a baissé à 3,14% en juillet 2025 contre 6,12% en juillet 2024.

En outre, la croissance de la masse monétaire est restée modérée à un niveau de 3,81 % en juin 2025 comparativement à décembre 2024. Enfin, la croissance économique a été vigoureuse à un niveau de 4,5% contre 4,2% l’année précédente. 

Le refinancement des banques commerciales

La BA refinance les banques commerciales à travers des facilités qu’elle leur prodigue, ces prêts étant porteurs d’intérêts, il est évident que le prix de ses prêts (taux de réescomptes) devient un levier majeur pour que les banques commerciales calculent leur taux d’intérêts débiteurs proposé aux entreprises.

Les banques commerciales à leur tour vont devoir revoir à la baisse les taux d’intérêts des produits financiers qu’elles proposent à leur clientèle que sont les entreprises (crédit d’exploitation et d’investissement) et les ménages (crédits immobiliers).

L’expansion monétaire et les tensions inflationnistes

Le dernier rapport du FMI avait attiré l’attention des autorités monétaires sur la fragilité des finances publiques algériennes en cas de changement de conjoncture sur le marché international de l’énergie. Dans ce cadre, il avait préconisé une politique de diversification de l’économie et de réduction des déficits budgétaires persistants.

En réponse, la BA avait justifié sa politique d’expansion monétaire par les besoins de financement de l’économie, mais qu’elle restait vigilantes aux tensions inflationnistes, ce qui l’amènerait à changer de politique monétaire.